Substansvärde
Ibland är man intresserad av att veta företagets ”riktiga” värde. Ett nyckeltal som ibland kommer nära detta är substansvärdet!
Substansvärde för Korvkungen AB
För att förklara substansvärdet tänkte jag ta ett oerhört barnsligt exempel. I alla fall jag har ett behov att greppa nyckeltal från grunden. Låt oss ta Korvkungen AB som har 200 korvvagnar i 20 av Sveriges största städer som exempel. Numera är Korvkungen AB även börsnoterat på aktietorget och har vissa planer på att starta e-shop, hur det nu skall gå?! Vad är då egentligen substansvärdet för detta påhittade (och mycket barnsligt påkomna) företag?
Om vi skall kunna beräkna substansvärdet för företaget gäller det att rätt värdera företagets alla tillgångar minus skulderna (lång- och kortfristiga) för att därefter dividera denna siffra med antalet aktier. Då får vi substansvärdet, lätt som en plätt eller? Låt oss titta på balansräkningen för korvkungen:
Tillgångar
- Anläggningstillgångar: 4,2 MSEK
- Omsättningstillgångar: 30,5 MSEK
- Summa tillgångar: 34,7 MSEK
Eget Kapital och Skulder
- Summa eget kapital 20 MSEK
- Summa långfristiga skulder 5,2 MSEK
- Summa kortfristiga skulder 9,5 MSEK
- Summa skulder: 34,7 MSEK
Aktier
- Antalet aktier per 14 Mars 2010: 2 500 000 st.
Man bör notera att tillgångarna alltid är lika med det egna kapitalet + skulderna i balansräkningen. Tillgångarna skall alltid vara lika med skulder + eget kapital i balansräkningen. För företag är också alltid vinsten en skuld! Det är ju nämligen inte företaget som skall få ta del av vinsten utan ägarna till företaget! Detta är mycket viktigt att känna till för att förstå balansräkningen. Men åter till uträkningen av substansvärdet för Korvkungen AB:
På aktietorget är värderingen något högre vilket egentligen är naturligt då det finns värden i bolaget som vi inte ser som personal och liknande. Mycket av bolagets värden är egentligen svårt att värdera i balansräkningen som personal, korvvagnar och liknande. Det är därför svårt att använda sig substansvärdet för att värdera industriföretag och framförallt banker (då går allt värde hem redan klockan 15.00 har jag hört).Ett riktigt exempel – Substansvärde för Electrolux
Ovan nämnda exempel är förstås mest på skoj och för att få igång mitt eget, och kanske ditt, tänk kring detta. Det är barnsligt och utan realistisk förankring. Låt oss därför istället titta på ett stort svenskt börsbolag med lågt P/S (0,41), nämligen Electrolux. Just nu är Electrolux B värderad till 163 kr. Från den senaste rapporten hittar vi i balansräkningen (sid12) följande siffror:
Tillgångar: 72 696 MSEK
Skulder: 53 855 MSEK
Antalet aktier: 284,4 Miljoner st.
Detta ger följande substansvärde:
Substansvärdet är här mycket lägre än aktiekursen och möjligtvis antyder det att de synliga värdena för detta företag i relation till aktiekursen inte gör detta till en intressant investering.
Kanske finns det dolda värden i företaget som kan tas in i beräkningen och Electrolux kan utgöra en intressant investering? Men troligtvis är det svårt att använda substansvärdet för att rätt värdera Electrolux framtid.
Substansvärde – Slutsatser
- Substansvärde kan vara intressant för att kunna hitta riktigt lågt värderade bolag som har inneboende förutsättningar att lyckas framåt. Särskilt intressant är det för investmentbolag och liknande företag som har mycket av tillgångarna i börsnoterade företag.
- Substansvärdet är svårt att använda, och säger ganska lite, om industriföretag med mycket av värdet i maskiner, lokaler och personal och företag där de enda tillgångarna är personal (tex banker). Det gäller alltså att se upp med att lägga för stor vikt vid detta nyckeltal.
Det är alltså inte helt enkelt att använda sig av substansvärdet för att göra beslut i aktieval däremot kan det ibland ge en bra fingervisning när aktier är mycket lågt värderade.
Hej. Jag undrar nu ifall man vill våga sig på detta med aktier vad ska man då förlita sig på mest ?Ska man följa börsen ett tag innan och se hur det går för en viss företag eller ska man typ satsa på enbart vissa saker som aldrig går med förlust som tex : Mat som kanske alltid säljs… tex kaffe eller liknande . Skulle vara intressant att veta …Mvh Emma
Hej Emma, det är tyvärr mycket svårt att svara kortfattat på din fråga. Det enda vi kan göra är att berätta om vår egen erfarenhet i denna fråga.
Vårt bästa tips är att börja i den ändan att man lär sig så mycket allmänt om börsen som möjligt, dvs hur den fungerar och vilka strategier som finns för aktiehandel. När man sedan har känt in vilken metod som passar en själv bäst så fortsätter man att lära sig mer om den.
Vår egen filosofi är framförallt att investera i företag som har en historisk god tilläxt och samtidigt har delat ut en del av vinsten årligen till sina aktieägare. Sedan försöker vi att köpa aktier i dessa bolag när vi anser att priset är rimligt och ännu hellre lågt. Vi avgör priset genom att beräkna några av de nyckeltal som den här sajten går igenom.
Fråga gärna mera om du tycker att du behöver mer information!
Varför kan man inte bara ta:
summa egetkapital (20MSEK i exemplet)
_________________
Antalet aktier ( 2,5 Milj i exemplet)
?
Jag förstår att det är värdet i bolaget som vi vill dela på antalet aktier men kan man inte skipa några uträkningar genom att göra på mitt vis?. Bara man förstår vad siffrorna ”står” för, eller missar jag någon väsentlig del?
Hej Andy
Aboslut kan du göra så då det egna kapitalet är utmärkt på ett tydligt vis i redovisningen för aktiebolaget.
Hej!
Försöker sätta mig in i fundamental analys och kämpar nu med att förstå hur man räknar ut justerat eget kapital.
Definitionen är, såvitt jag förstår, eget kapital plus 72 procent av obeskattade reserver.
Min fråga är:
Vad är ”obeskattade reserver” egentligen?
I årsredovisningen hittar jag bara posten ”reserver”, och jag antar att det är samma sak men undrar om nån ändå skulle kunna reda ut begreppen lite.
Tacksam för svar!
/Magnus
Hej Magnus,
Obeskattade reserver är en vinst som företaget inte har betalat skatt för ännu. Dvs där de har en latent skatt. Företagen gör detta för att få en jämn ström på inbetalningar av skatt.